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改革开放前，开滦无疑是大。

因此，在焦煤的谈判上，我们忧心忡忡。值得关注的是，继2010年铁矿石谈判提出每季度调整价格后，最新协议规定，双方调价的时限由先前的每年一次调整为每季度一次。

双方约定在4月至6月期间，每吨焦煤价格提升至200美元，即将在3月31日结束的本财政年度每吨焦煤价格只有129美元，如此算来合同价格上调了55%。无疑，每次谈判话语权很弱的中国企业总是倍加关注。更值得警惕的是，目前我国在进口焦煤的谈判上，越来越趋同于铁矿石谈判。一方面是焦煤价格上涨趋势不改，另一方面则是定价权的再次旁落，这无疑增加国内焦煤需求的成本负担。同时，受日本核泄露影响，世界能源结构将会作出调整，诸多国家如欧洲、瑞士等国已经提出暂停建设核电站，煤炭需求将更加扩大。

日本3.11大地震，震落了焦煤上涨的趋势，这只是暂时的。然而，正在三大公司提出上调55%焦煤价格的当口，日本地震给其沉重一击，焦煤市场出现了9个月来首次下跌。煤炭行业目前估值偏低，下半年有望出现估值修复煤炭行业2000年以来动态市盈率均值为32.2X，2008年以来均值为25.1X。

煤价维持上行趋势，但上涨幅度有限，煤种间出现价值分化。炼焦煤短期受钢材疲软拖累，后期焦煤品种将出现分化 由于上半年国内钢铁产量和产能利用率都处于高位，电荒和检修将会对产能利用率带来影响，短期炼焦煤需求疲软。无烟煤价格有望跟随动力煤的强势短期来看，无烟末煤有望跟随动力煤的强势，下半年仍有上涨空间。考虑当前进入货币政策收缩的周期以及未来煤炭行业整体盈利水平见顶企稳，我们给予煤炭行业2011年20－22X市盈率，维持行业增持评级。

当前煤炭开采动态市盈率17.8X，尚低于历史平均水平由于中国经济的高速发展，导致中国对资源进出口的需求发生逆转，已经使得中国几乎对一切资源和能源都高度饥渴，中日动力煤长协机制实已名存实亡。

有五矿集团人士表示，日本买家难以接受这样的高价，但这样的高价国内却能够消化。事实上，国内拥有煤炭出口权的企业仅有神华集团、中煤集团、五矿集团和山西煤炭进出口公司四家，中国煤炭的出口一直在持续下降，根据海关总署统计，今年1-5月，中国出口煤炭804万吨，其中5月份出口量仅仅88万吨，比去年同期下降了40%，也创下了有记录以来的最低出口数值。中国和日本6月20日已经就新一轮的中日动力煤谈判达成年度协议，最终的长协价格锁定在145.75美金/吨(FOB)，数量为68万吨;同时签署了一份5年期的中日煤炭供应协议，约定了在2011-2015年期间中国向日本供应动力煤的最低数量。业内人士指出，这样的高价，日本方面进口的意愿极低，双方仅仅只是延续一个合作的传统。

他预计，全年3800万吨的煤炭出口配额还会有大量富余，上年度发改委下发的2550万吨的煤炭配额中，仅有74.5%使用，今年的实际出口量预计也不会超过去年。数位受访的分析人士对上述价格表示惊讶，这比稍早前日本和澳大利亚达成的年度动力煤长协价格高了近16美元/吨，最终锁定的68万吨的数量少得也几乎可以忽略不计短期的军工、矿产也有成绩，但是这些板块业绩转变太快了，要找有可持续成长性的，3年5年以后还有市场的，就要找新兴的、高成长的企业。高铁肯定不是最理想的，国家投入大量资金，高铁没有回报甚至亏损，同时它还需要不断注入新资金，内力不够。

四大高端装备，下半年或参差不齐中国现在经济转型，高端装备制造业的前景还是不错的，像高铁、海洋、航空，智能电网四个方面，但是市场容量不一样，投入资金也不一样，要懂得看它的回报。现在市场不好，选择确实很难。

记者致电上海智博方略资产管理有限公司董事长王军良，王军良认为电力电网、海洋等行业获得国家的扶持，投资力度大，行业又尚未被挖掘，估值偏低，下半年或许会有好的表现。这是我们长期看好的板块，国家政策扶持，重点建设，投入了非常大的资金量，未来还有很大的空间。

2011年，电网板块刚刚出现一个拐点，下半年电网远远走赢大盘的可能性很大。国家扶持智能电网，五年投入3万亿这只产品是上个月刚成立的，智博方略2号投资的对象主要是电力设备、智能电网一类，特别是特高压电网设备。看好未被挖掘的可持续增长板块本周水泥建材板持续看涨。6月17日，大盘跌破2661低点。据好买基金研究数据显示，截至6月8日，王军良执掌的智博方略2号收益率5.47%，排名第三。我比较看好海洋和电网，国家投资金额大，行业尚未被挖掘，下半年估计会有好的表现。

我推荐选自己熟悉的，我自己就是电网出来的，所以了解它，看好它。作为一个新兴行业，国家每年投入四五千万元，五年下来达到3万亿，可持续性非常强。

2011年6月20至6月21日，水泥板块涨幅为3.28%，建材板块涨幅1.98%(三)主营业务收入较快增长。

5月份，全省煤矿生产原煤1313.67万吨，同比增长3.52%。1-5月，省属煤炭企业商品煤平均售价681元/吨，同比上涨6.5%。

应收账款67.9亿元，同比增长41.8%。1-5月，省属煤炭企业累计完成固定资产投资71.5亿元。其中新开工项目16.6亿元，续建项目50.4亿元。(四)商品煤平均售价上升，应收账款增加。

5月末，全省煤矿煤炭库存143.63万吨，同比增长20.36%。(二)固定资产投资较快增长。

5月份，山东省煤炭经济运行继续保持平稳较快增长，原煤产量、商品煤销量增加，固定资产投资增长，企业经济效益稳步提高，商品煤平均售价上升，煤矿安全生产形势稳定。(五)安全生产形势总体稳定。

1-5月，累计生产原煤6283.24万吨，同比增长3.19%。(一)煤炭产量稳定增长，产销平衡。

1-5月，累计销售商品煤5969.7万吨，同比增长1.54%。5月份，全省煤矿销售商品煤1256.73万吨，同比增长5.88%。1-5月，全省煤矿发生死亡事故7起，死亡8人，百万吨死亡率0.13。1-5月，全省煤炭企业实现主营业务收入803.6亿元，同比增长21.7%

5月份，山东省煤炭经济运行继续保持平稳较快增长，原煤产量、商品煤销量增加，固定资产投资增长，企业经济效益稳步提高，商品煤平均售价上升，煤矿安全生产形势稳定。(三)主营业务收入较快增长。

其中新开工项目16.6亿元，续建项目50.4亿元。应收账款67.9亿元，同比增长41.8%。

(一)煤炭产量稳定增长，产销平衡。5月份，全省煤矿生产原煤1313.67万吨，同比增长3.52%。